民法典开启构建数字经济法律体系新时代

【法学汇】民法典开启构建数字经济法律体系新时代

从工业经济“生产大爆炸”向数字经济“交易大爆炸”转型的特殊时期,新技术集群的颠覆式创新与发展对于现行法律体系,包括法律主体、法律客体和法律关系产生巨大的冲击与突破。打破工业时代的法律理论和体系束缚,加强同民法典相关联、相配套的法律法规建设,重构数字经济和数字社会的各种制度和法律保障,是后疫情时代、民法典时代留给我们的使命和担当。

3、超500万人买蚂蚁战配基金,支付宝理财平台人数近5亿

2、长江证券推出新定开债基,基金经理漆志伟接盘

数字经济、社会的新时代

构建数字经济法律规制体系的

然而中信建投基金成立至今已有7年之久,其发展状况却一直是不温不火,难以跻身基金公司前列。截至今年6月末,中信建投基金资产管理规模718.31亿元,较2019年末减少10.46%,统计显示,中信建投基金上半年非货币基金规模71.25亿元,排名行业第94名。从经营业绩来看,今年上半年净利更是遭遇腰斩,下滑至950万元。

数字经济法律规制体系的构建,当务之急是竞争法。2014年初,笔者曾承担反不正当竞争法修改课题中的互联网反不正当竞争条款的研究,参与了反不正当竞争法第12条互联网不正当竞争等条款以及滥用相对优势地位等问题的具体设计。在设计起草电子支付的相关条款后,研究设计了平台经营者滥用相对优势地位条款即后来的电子商务法第35条,其实质上确立了范围宽泛的对滥用相对优势地位行为的规制。该条款并非对德国、日本等国家相对优势地位条款的照搬,而是有针对性地结合我国电子商务平台和数字经济的特性进行了创新再造,因此,建议将其内容吸收到反垄断法中进行规制。此外,针对2011年开始的“3Q案”,建议界定“相关市场”时必须要充分考虑技术标准和网络效应所带来的技术垄断力,以数据及流量对价支付为基础构建“相关市场”界定的新方法,并提高通过必要设施原则规制数据拒绝接入行为的标准和可操作性。互联网平台的数据垄断方面,建议将流量垄断问题也予以法律规制。同时,我们需打破传统的监管路径依赖,采取“以链治链”“法链”,构建以监管科技为核心的双维监管体系。

4、整改时限仅剩三个月,分级基金进入“求变”加速期

上周市场震荡下行,A股ETF逾八成下跌,总成交额为1,114.88亿元。整体来看,以区间成交均价估算,上周A股ETF资金净流出约6.25亿元。基金人士认为,周期龙头、消费板块存在中期配置价值。

在资产管理行业强者恒强的趋势下,部分中小公募基金公司想要实现突围的第一步便是引进人才。近日,新华基金就连发多位高管变更公告,其中最引人瞩目的就是“债券女王”翟晨曦出任公司联席董事长。

人类正在面临千年未有之大变局,未来已至,数字经济已然对全球社会经济生活的各个方面产生颠覆性影响。以区块链、人工智能、大数据、5G、物联网等为代表的新技术应用的广度与深度不断拓展,社会经济生活正从“生产大爆炸”向“交易大爆炸”加快转型,各种新技术、新业态、新组织、新产业不断涌现。借助上述数字技术,实现了全球数据大爆发,并使其成为当前人类社会发展最重要的生产要素之一。新冠肺炎疫情肆虐之际,正值全球数字经济高速发展之时。此次新冠肺炎疫情虽然给人类社会造成巨大损失,但也起到了“催化剂”和“加速器”的作用,使人类加速迈入数字经济时代。工业时代的全球化遭遇滑铁卢,但是以数字全球化为核心的新一轮全球化在加速推进。

作者:中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、未来法治研究院教授 杨东

9月25日,5只创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金(以下简称“创新未来基金”)的认购燃爆了整个资本市场。截至9月27日上午10时,支付宝页面显示,蚂蚁战略配售基金(以下简称“战配基金”)总计已有超500万人购买,其中有2只基金已售罄。

因此,打破工业时代的法律理论和体系束缚,适应改革开放和社会主义现代化建设要求,加强同民法典相关联、相配套的法律法规制度建设,重构数字经济和数字社会的各种制度和法律保障也是后疫情时代、民法典时代留给我们的使命和担当。

据悉,新华基金成立于2004年,但到今年二季度末的管理规模仅为316.03亿元,位居行业第73名,发展速度之缓慢可见一斑。翟晨曦此前在新华基金策略会上曾表示:“公募基金如果想成为头部,想要在规模上进入行业前列,固收表现需要非常好。”这似乎也预示着与更依赖个人投资能力的权益产品相比,新华基金或将发力点放在固收产品上。但截至9月24日,公司年内出现亏损的六只基金全都是债券型基金,如此看来,公司在固收产品上的投资能力也确实需要加强。

9月24日,浦银安盛基金新发一只混合-FOF基金,为浦银安盛养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)(以下简称“浦银安盛养老2040三年持有混合(FOF)”),基金经理为王爽。

7月31日,融通基金祭出一只混合-FOF型基金,为融通动态平衡配置3个月持有期混合型基金中基金(FOF)(以下简称“融通动态平衡配置混合(FOF)”),基金经理为孔帅。

自2020年9月21日,王爽开始管理浦银安盛养老2040三年持有混合(FOF),截至9月28日,王爽手上管理的基金共有3只,分别为浦银安盛养老2040三年持有混合(FOF)、浦银颐和稳健养老一年(FOF)A、浦银颐和稳健养老一年(FOF)C。其中,王爽管理浦银颐和稳健养老一年(FOF)A至今已有307天,任职回报率为管理的基金中最高,仅为4.85%。

另外,“共票”是区块链上集投资者、消费者与管理者三位一体的共享分配机制,同时也能对数据赋权、确权、赋能,作为大众参与数据流转活动的对价。利用基于区块链的“共票”能够改变过去由股东垄断利润的局面,让更多的消费者、普通劳动者等提供数据、参与数据价值创造的有关主体获得合理的利益分配。

1、新华基金(博客,微博)迎“债券女王”加盟,固收产品投资能力或加强

9月23日,长江证券(上海)推出一只定开债券型基金,为长江安享纯债18个月定期开放债券型证券投资基金(以下简称“长江安享纯债18个月定开债A”),基金经理为漆志伟。

公开信息显示,融通动态平衡配置混合(FOF)以“以分散风险为核心进行多元化的资产配置,通过精选各类型基金,在严格控制风险并保持基金资产良好流动性的基础上,力争实现基金资产的长期稳健增值”为投资目标,投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金(QDII基金、香港互认基金除外)、国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券及其他中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、同业存单以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

数据显示,截至9月25日,上证指数近一个月下跌近5%,同期股票基金和混合基金业绩指数分别下跌3.04%、1.93%;近3个月上证指数上涨8.18%,同期股票基金和混合基金业绩指数分别上涨11.92%、12.16%。拉长时间来看,近1年上证指数上涨7.97%,股票基金和混合基金业绩指数分别上涨33.06%、38%;近3年上证指数下跌3.86%,股票基金和混合基金业绩指数上涨39.72%、49.65%。

新的技术集群的颠覆式创新与发展,对于现行法律体系,包括法律主体、法律客体和法律关系实际上产生了非常大的突破,但研究新技术与真问题,必须遵循法律的基本逻辑和要素。

公开信息显示,浦银安盛养老2040三年持有混合(FOF)以“主要投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的基金份额,随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产的配置比例,在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值”为投资目标,投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金(包含ETF、LOF、QDII基金和香港互认基金)的基金份额、国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

在后疫情时代,如何应对金融领域的“灯下黑”问题日益重要。我国现行管制型金融法律体系中,对欺诈性融资的监管漏洞、对复杂机构型金融产品或融资和数字货币交易所、ICO、现金贷等采取“一刀切”态度。笔者曾建议,中国目前缺乏大力发展P2P的土壤,不适合发展P2P,应该压缩规模、回到小规模、普惠和价值链、金融链、产业链结合的现实方向,应确立P2P平台的市场准入机制、建立风险资本金与风险预警系统,以防范大规模暴雷风险。相关建议如何得到监管部门的采纳,是学者的重要使命,也是监管部门如何防范“灯下黑”的重要工作。有效应对以上问题,需要重构我们的金融法律和规制体系。

5、七成以上私募“持币”过节,洽洽食品(002557,股吧)接受9家百亿私募调研

2、震荡市“固收+”产品受青睐,11只基金启动认购

构建数字经济法律体系

本次总募资规模达600亿元的5只打新基金并未在银行渠道代销,却出现“热销”现象,令无缘本次盛宴的银行略显尴尬。银行历来是公募基金代销的传统渠道,但近年来,东方财富(300059,股吧)、蚂蚁金服、腾讯理财通、陆金所等互联网平台也加入基金代销阵营,互联网巨头的不断进击让银行感受到了切实的压力。

全面进入数字经济时代之后,法律监管体系也正在作出相应的调整。数字经济时代所要求的技术基础、生产要素、组织结构、法律监管体系革新均已实现或正在实现,此次新冠肺炎疫情已成为工业社会到数字社会的历史发展分界线。

数字经济时代,数据的采集、利用、共享、流动、交易,以及利益分配机制尤为重要。民法典明确了数据作为合同标的物以及其交付与所有权转移规则,从而为数据生产要素的交易和市场化利用奠定了法律基础。人格权独立成编打破了工业时代法律理论和体系的束缚,但从数据生产要素价值实现的多维度视角,个人数据价值实现和利益分配、数据生产要素市场化机制等的重要性更加凸显,特别是后疫情时代的经济复苏成为核心任务,在数据比石油还宝贵的数字经济时代,与人格权独立成编的重要性一样,个人数据的价值实现和利益分配亦应当成为人格权的财产属性的核心内容。

按照资管新规要求,公募分级基金需在2020年底前完成规范整改。现在离最后整改时限仅剩三个月,分级基金进入“求变”加速期。Choice数据显示,9月以来,已有78只分级基金争相发布召开持有人大会的公告(母基金及A、B份额分开计算,不重复统计后期提示公告),将由持有人投票决定基金未来整改方向。

分级基金整改主要有两种方案:终止运行或转型。目前选择转型的分级基金中,转为LOF基金是主流方式之一。比如,银华中证等权重90指数分级证券投资基金公告称,拟转为银华中证等权重90指数证券投资基金(LOF);申万菱信中证申万医药生物指数分级证券投资基金拟变更为申万菱信中证申万医药生物指数型证券投资基金(LOF)等。

漆志伟,现任长江收益增强债型证券投资基金、长江乐享货币市场基金、长江乐丰纯债定期开放债券型发起式证券投资基金等基金经理。此外,漆志伟历任长江乐越定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理、长江优享货币市场基金基金经理。2020年8月6日起担任长江添利混合型证券投资基金基金经理。此前,漆志伟曾就职于华农财产保险股份有限公司。

自2020年9月19日,漆志伟开始管理长江安享纯债18个月定开债A。截至9月28日,漆志伟手上正在管理的基金共有14只,包括长江安享纯债18个月定开债A、长江可转债债券A、长江乐鑫定开债A等。其中,漆志伟管理长江可转债债券A至今1年又278天,任职回报率为目前管理的基金中最高,为21.34%。

随着近期市场震荡加剧,以二级债基、偏债混合型基金为代表的“固收+”产品热度渐升。多家基金公司纷纷推出新品,并派出旗下绩优基金经理进行管理。公募业内人士普遍认为,低利率时代“固收+”产品供需两端均会走强,该类产品迎来配置良机。

近日,江苏省文化产权交易所一则公告显示,中信建投基金第三大股东江苏广传广播传媒有限公司欲转让20%的股权,转让低价14,456万元。中信建投基金成立于2013年9月9日,注册资本3亿元人民币,中信建投证券持有其55%的股权。作为券商控股的基金公司,背靠中信建投这棵大树,中信建投基金建立之初因坐拥规模效应、市场渠道的先天优势,从而被寄予厚望。

王爽,2010年9月加盟浦银安盛基金后,担任研究部研究;2013年2月任权益投资部基金经理助理;2014年8月调入专户管理部任专户投资经理;2018年9月,经管理层批准,拟担任FOF养老基金经理之职。2019年11月26日,王爽任浦银安盛颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。此前,王爽曾在天相投资顾问有限公司从事证券分析工作。

尽管加仓意愿减弱,但私募深挖个股机会的脚步没有停下。Choice数据显示,截至9月25日,9月以来私募调研次数超过2000次。从调研个股情况来看,洽洽食品最受百亿级私募欢迎,9月以来参与调研该公司有永安国富资产、凯丰投资、彤源投资、盘京投资、景林资产、歌斐资产、淡水泉投资等9家百亿级私募。另外,迈瑞医疗(300760,股吧)和宁波银行(002142,股吧)也被多家百亿级私募关注。

临近中秋、国庆长假,是持股等待机会还是持币暂时观望,成为摆在私募面前的现实问题。最新调查数据显示,七成以上的私募对后市较为谨慎,百亿级私募的仓位也连续下降。多家机构认为,长假前A股将维持震荡走势,适当降低仓位并继续挖掘优质公司或是短期最佳选择。

3、大盘不稳上证指数跌近5%,偏股型基金震荡市显优势

前三季行情即将收官,公募基金凭借专业优势大幅跑赢大盘,头部基金公司更成为震荡行情中为投资者赚钱的实力担当。Wind数据统计,截至2020年9月25日,嘉实基金旗下高达139只产品(子份额分别统计)今年以来收益跑赢大盘,有50只产品年内收益超过30%,更有12只主动权益精品超过50%;并且有41只基金成立以来净值增长率超过100%。

2、第三大股东低价转让20%股权,中信建投基金上半年净利“腰斩”

规模最大的互联网代销平台是蚂蚁金服旗下的支付宝理财平台。据蚂蚁招股书披露,过去的一年,有5亿人上支付宝理财,该平台促成的资产管理规模高达4.1万亿元。

上周宽基指数ETF资金净流出。Wind数据显示,以区间成交均价估算,上周南方中证500ETF净流出10.60亿元,华泰柏瑞沪深300ETF净流出5.93亿元,华夏上证50(510050)ETF净流出5.66亿元,华安创业板50ETF、嘉实沪深300(160706)ETF、创业板分别净流出4.61亿元、3.55亿元、2.83亿元。不过,南方中证1000ETF、天弘沪深300ETF分别净流入4.14亿元、1.65亿元。

作为“社会生活的百科全书”,民法典就是在这样一个特殊的历史背景下诞生的。本次民法典的内容有许多亮点与创新,充分体现了数字经济时代的特色与人文关怀的价值理念,不仅彰显了21世纪的新时代精神,更加展现了从工业革命以来200多年的里程碑事件,是数字经济时代民法典的杰出代表,开启了人类数字经济、数字社会和数字文明的新时代。

数字经济平台成为新的法律主体。传统工业经济以“生产大爆炸”为根本,数字经济以“交易大爆炸”为核心。聚合了各类交易主体和交易行为的数字经济平台成为新型法律主体,其融合企业和市场功能、兼具一定的行业协会、公益组织甚至政府等的公共属性,对国民经济起到支撑性、稳定性作用。数据成为市场竞争的核心要素和法律客体。数据在社会生产过程中承担着日益重要的作用,很可能会对现有的社会经济体制产生颠覆性变革,权利边界或所有权可能不是最重要的,对数据的采集储存、交易流动、共享和价值实现、利益分配等一系列行为会导致新的法律客体、法律主体及法律关系的调整和重构问题。此外,大量的无组织的个体不再依靠传统企业、公司等商事主体,成为依托于巨型数字经济平台的新型法律主体,利用人工智能、大数据、区块链等技术开展的智能合约等各类交易合约和交易行为突破了传统民商事法律体系。数字经济平台利用其数据和算法等综合能力,激发数据生产要素潜力的同时,也对基于工业经济的法律体系带来基础理论和规制体系的挑战。

1、浦银安盛基金新发混合-FOF基金,掌舵人王爽最高任职回报率不足5%

突如其来的新冠肺炎疫情改变了我们的正常工作与生活轨迹。为防控新冠肺炎疫情的扩散,腾讯的企业微信、阿里巴巴的钉钉以及字节跳动的飞书等,直接竞争远程办公软件市场,为复工复产发挥了巨大作用。但也有一些不利于中小企业发展的现象,例如,客户端关闭所有第三方分享API接口,阻碍数据的开放共享和数据生产要素价值实现,引起了包括法学、经济学在内学术界的思考和讨论。竞争法需要积极应对,必要设施原则为规制数据拒绝接入行为和数据开放共享提供了有益借鉴。数字经济平台利用平台、数据、算法算力等优势形成市场力量,但该市场力量亦视市场特性影响竞争,通过限制竞争对手访问数据,阻碍共享数据、设置进入壁垒,竞争损害并非价格上涨,而是质量、创新和隐私的损失。因此,隐私和个人数据保护不仅仅是民法的问题,也是包括反垄断法在内的其他法律体系需要关注的。而数据生产要素的价值实现和分配机制等,则需要经济法、社会法、行政法、刑法、诉讼法等各类法律体系的全面保护和规制。总之,工业时代的法律规制体系和原理有待重构。

Wind统计显示,进入9月以来已有11只(各分额合并统计)包括二级债基、偏债混合型基金在内的“固收+”产品启动认购。截至9月25日,其中4只基金已经成立。从首募情况看,汇添富稳健添盈一年一日售罄,发行份额高达140亿元。易方达悦享一年持有期和太平丰和一年定开债也取得不错的发行成绩,成立份额分别为90.16亿份和70.1亿份。

最近一段时间,受海外不确定因素影响,A股持续震荡,上证指数重新跌至3200点附近。不过,相对于大盘,偏股型基金在震荡的市场环境中展示出优势,跌幅明显小于指数。业内人士认为,震荡市对基金经理的行业和个股选择能力提出了更高要求,投资者应选择经验丰富、回撤控制较好、长期业绩出色的基金经理。

1、上周A股ETF总成交额1,114.88亿元,宽基指数ETF资金净流出

公开信息显示,长江安享纯债18个月定开债A以“采取买入持有到期投资策略,投资于剩余期限(或回售期限)不超过基金剩余封闭期的固定收益类金融工具,力求基金资产的稳健增值”为投资目标,投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括债券(包括国债、央行票据、金融债、次级债、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券)、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具、同业存单以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

3、融通基金祭出新混合-FOF基金,为基金经理孔帅唯一“掌舵”基金

孔帅,2016年5月加入融通基金,曾任量化研究员、FOF研究员。融通动态平衡配置3个月持有期混合型基金中基金(FOF)拟任基金经理,未兼任融通动态平衡配置3个月持有期混合型基金中基金(FOF)管理人旗下其他类型证券投资基金的基金经理。

当前,我们面临着从工业经济的“生产大爆炸”向数字经济的“交易大爆炸”转型的特殊时期,各类互联网上的交易行为24小时无区域无国界地爆炸和裂变。因此,需要将合同订立、履约、执行等相关环节规范调整,以适应数字时代和数据地球的需要。民法典充分借鉴吸收了2018年出台的电子商务法和互联网行业规范制度的相关内容,对于电子合同的特殊规则进行了规定:明确将以电子数据交换、电子邮件等方式能够有形地表现所载内容,并可以随时调取查用的数据电文,视为合同的书面形式等。民法典不是单纯吸收了电子商务法的内容,而是进行了拓展和提升,将电子商务法没有涵盖的提供新闻信息、音视频节目、出版以及文化产品等内容方面的服务也纳入规范。此外,民法典还借鉴了电子商务法关于平台责任的相关内容。“通知—必要措施—声明—公力救济—(若无)停止必要措施”的内容最初是在电子商务法中规定的,此次得以吸收到民法典,实现了以人格权保护为基础的电子商务、数字经济创新发展的目的,更加凸显了民法典的时代价值和特质,成为数字经济的一个重要指向标和推动器。

“法与时转则治。”随着经济社会不断发展、经济社会生活中各种利益关系不断变化,民法典在实施过程中必然会遇到一些新情况新问题。这次新冠肺炎疫情防控的实践表明,新技术、新产业、新业态和人们新的工作方式、交往方式、生活方式不断涌现,数字经济平台以及各类新模式新业态发挥了经济基础性稳定器的作用,这不仅对民事立法,而且对整个基于工业经济的法律体系都提出了巨大挑战。

4、公募基金现专业优势,嘉实基金(博客,微博)旗下12只产品收益超50%

总之,民法典吹响了构建数字经济法律体系的冲锋号,留给我们的伟大使命才刚刚开始。中国法学须进行全面、科学、体系的应对,把握历史机遇,积极探索新经济新社会的法律理论模型以及国家治理体系和治理能力现代化的有效路径。

作为国内首批基金公司之一,嘉实成立21年来,秉承“远见者稳进”理念,坚持“长期价值投资”,践行“深度研究”、“全员研究”与“研究驱动投资”。近期嘉实基金进行了一次嘉实“新十年”的投研战略升级。嘉实“新十年”投研战略的重要组成部分,便是要创立围绕“为客户创造回报为中心”的精品股票策略,让能力更加聚焦,打造出一系列王牌的精品股票投资战队。精品股票策略将覆盖全市场赛道、行业赛道、大周期股债联动投研团队,并深化对科技、大健康、消费和制造这四大最能代表中国经济发展方向的基本面研究。

9月27日鹏华基金公告,鹏华创新未来18个月封闭期产品提前结束募集,这是个非交易日,也是基金开卖的第二天。至此,5只蚂蚁战配基金已售罄两只。

5、鹏华创新未来18个月基金结束募集,两只蚂蚁战配基金售罄

此外,支付宝页面显示,蚂蚁战配基金总计已有超500万人购买,堪称史上最普惠基金。和史上封闭期12月以上产品相比,易方达和鹏华18个月产品两天募集120亿,在募集规模和速度上均创下历史新高。原定募集期是9月25日至10月9日,这次也同样早早就结束了募集。业内人士分析,基金公司和蚂蚁不追求超募和一味的做大数字,显然是希望通过尽可能高的比例配售,最大程度确保用户认购体验。